中國玻纖:需求增長、供給收縮推動玻纖行業反轉上行

     玻纖下游包括建筑、電子電器、交通、工業應用、環保以及新能源等。2014年我國風電裝機大概率將超過18GW,甚至有望創出歷史新高,未來幾年風電產業有望呈現更快發展;我國玻纖出口占據近半江山,2014年初以來玻纖出口恢復正增長,我們預計今年我國玻纖紗需求將有望達到5-10%的需求增速。2014年新增玻纖產能投放較為確定的不到10萬噸,2015年之后基本沒有新增產能。我國玻纖產能主要集中在2006-2008年投產,投產8年左右進入冷修期,2014-2016年冷修帶來的供給收縮比例分別為4.6%、6.6%、10.1%,未來3年供給收縮呈現擴大趨勢。目前大多數玻纖依然虧損,在需求增長及供給收縮的共同作用下,2014年初以來玻纖已經提價兩次,我們認為玻纖行業已經步入反轉上行區間,下半年玻纖繼續提價的可能性很大。我們上調公司目標價至11.86元,上調評級至買入。