這里認為，全球市場預期正在更多向后疫情時代切換，接下來判斷將會出現：

 

   而同時疫情期間流動性泛濫推升的部分現金流換增長模式給予的高估值將難以為繼，大部分B端公司2020年上半年的利潤表高成長是以犧牲資產負債表和現金流急劇惡化為代價，股價更多反映流動性的行情，亦包含較滿的樂觀預期；實際經濟的改善令市場或將更多回歸高質量發展的周期核心資產；

   因此這里認為市場對復蘇的預期已經初步認可，但還未形成一致認知；

   近日媒體稱，十四五規劃可能做重大調整，每年光伏+風電100GW，5年500GW，比之前預期高25%，十四五規劃有望11月底征求意見并于2021年一季度正式印發。“十三五”規劃中，非化石能源比例2020年為15%，而2030年將達到20%。對于中國巨石以及中材科技而言，對其2021-22年風電紗需求斷崖式下滑的擔憂基本可以解除。

 

   就近期跟蹤的數據上看，漲價后當前整體庫存低位，貨源緊俏，存在排隊提貨，各企業維持去庫節奏。

    相關調研表明，當前龍頭巨石國內庫存降至僅1月出頭，8月銷量或超18萬噸，創歷史最好月度發貨水平，供不應求下，玻纖的漲價通路剛剛開啟。這里判斷全年巨石銷量200萬噸起步，明年有望站上220萬噸，中國巨石為難得的布局明年的品種，低估值、順周期。

    于中國巨石而言，開啟上漲并非源于單純的行業邏輯，而為全球需求邏輯的證實。核心催化為美國5月非農數據超預期，5月非農就業人數意外增加250萬，預期下降750萬，美國5月失業率13.3%，預期19.8%，較前值的14.7%顯著收窄。這反映了歐美需求5月開始復蘇，是為全球核心資產需求邏輯的證實。

    玻纖龍頭中國巨石以行業最優勢成本輸出高品質差異化產品服務，并開啟全球化成長之路，皆為核心資產。玻纖處于產業鏈后周期，故而中國巨石股價放量大漲。

    隨著智能制造的加深、全球化的推進以及“兩材合并”的深化，中國巨石中長期有望實現由全球玻纖龍頭向綜合性復合材料巨頭的跨越。中性預測2020年歸母凈利22.75億元。