1)高盈利狀態(tài)下企業(yè)中長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃的變化對(duì)市場(chǎng)預(yù)期影響;

 

2)能耗指標(biāo)趨緊對(duì)新增產(chǎn)能落地產(chǎn)生的擾動(dòng)。

 

　　電子紗價(jià)格繼續(xù)下挫，電子布暫穩(wěn)。電子紗價(jià)格仍在探底，電子布暫穩(wěn)，需求仍階段疲弱，新增供給沖擊動(dòng)能仍在持續(xù)消化；現(xiàn)有價(jià)格或已接近部分生產(chǎn)企業(yè)成本位置，后續(xù)價(jià)格進(jìn)一步大幅下行概率或較小。中國(guó)巨石電子紗及電子厚布產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，份額穩(wěn)步提升；宏和科技高端電子布技術(shù)有優(yōu)勢(shì)(全球第一梯隊(duì))，逐步實(shí)現(xiàn)高端電子紗自供，關(guān)注黃石紗布項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏及運(yùn)行效果。

　　行業(yè)周期屬性或逐步弱化，重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)巨石等。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區(qū)間(主要上市傳統(tǒng)玻纖企業(yè)22年P(guān)E在10x左右)，中長(zhǎng)期配置性?xún)r(jià)比較好。近期主要玻纖企業(yè)陸續(xù)披露年報(bào)，業(yè)績(jī)佐證玻纖行業(yè)高景氣，判斷有較好持續(xù)性。新增供給規(guī)劃有限及能耗指標(biāo)獲取難度提升，需求有成長(zhǎng)，粗紗周期波動(dòng)趨弱，或有一定預(yù)期差。我們建議重視行業(yè)周期弱化下估值重塑機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦全球龍頭地位穩(wěn)固、堅(jiān)定推進(jìn)降本/擴(kuò)規(guī)模/產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化、中長(zhǎng)期有成長(zhǎng)的中國(guó)巨石，玻纖業(yè)務(wù)實(shí)力強(qiáng)、隔膜效益改善/話(huà)語(yǔ)權(quán)逐步提升、葉片中長(zhǎng)期有成長(zhǎng)的中材科技，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯、黃石紗布項(xiàng)目逐步投產(chǎn)、成長(zhǎng)拐點(diǎn)逐步出現(xiàn)的宏和科技(與電子團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)。此外，成長(zhǎng)性值得期待的長(zhǎng)海股份(與化工團(tuán)隊(duì)聯(lián)合覆蓋)、山東玻纖亦建議重點(diǎn)關(guān)注。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖新增產(chǎn)能投放超預(yù)期，新產(chǎn)能規(guī)劃超預(yù)期，下游需求低于預(yù)期(風(fēng)電、汽車(chē)、電子等)。