2015 年一季度公司實現營業收入2.45 億元,同比增長-0.95%;實現歸屬凈利潤0.38 億元,同比上升41.28%;對應每股收益0.2 元。

1、一季度營收低預期,盈利能力進一步提升: 公司1 季度業營收增速低于預期,主要原因一是子公司天馬瑞盛由于樹脂原材料下跌,價格相應出現下滑,收入減少,實際上母公司營收仍同比增長8.15%;二是公司短切氈產能尚未完全釋放;三是天馬集團4 月份才開始并表,尚未做出增量貢獻。

公司利潤增速遠超營收,主要原因一是行業景氣繼續向好,公司產品結構優化,盈利能力提升明顯,毛利率同比上升5 個百分點,二是公司期間費用率同比改善,其中管理費用率和財務費用率分別下降0.8、0.5 個百分點。

2、產品品類豐富,多個亮點值得期待:公司產品品類豐富,下游應用領域廣闊,或盈利能力強,或具備良好成長性。公司一方面擁有短切氈、薄氈、玻纖紗等傳統優勢產品,其一直是推動公司業績增長的主要力量,而此前公司積極響應市場,已新增兩條短切氈生產線,隨著產能逐步達產,預計15 年短切氈仍將實現20%左右的產能增速;涂層氈訂單洽談方面也已經進入最后階段,預計年內即將貢獻實際業績。另一方面公司積極布局電子薄氈、連續氈、保溫氈等一系列新產品,其中電子薄氈目前已經具備穩定供貨能力,該產品盈利能力較強,有望成為未來的明星業務。

3、收購天馬打造“一站式采購”,積極需求產業鏈進一步延伸:公司收購天馬,一方面通過自身出色的經營管理能力成功將其扭虧為盈,天馬盈利趨勢持續好轉,后續并表進一步增厚業績;一方面天馬集團技術研發實力強,和玻纖材料相配套的化工業務是其優勢業務,收購天馬可完善公司紗+制品+復合材料上下游一體化產業鏈整合,增強行業公司競爭力。公司目前配以天馬集團的精細化工、SMC 和玻璃鋼業務,已經初具玻纖復合材料產業鏈一體化的雛形。后續公司有望進一步向產業鏈下游延伸,積極尋找并購機會,強勢切入終端復合材料領域。