汽車業務發展迅速,公司進一步整合資源:公司與子公司新材德國(原BOGE)整合順利,公告15年凈利潤559萬歐元,16年上半年凈利潤達340萬歐元。通過將產能向中國轉移,新材德國利潤率有望穩步回升,業績彈性大。
受益風電政策落地,風電市場需求集中釋放:受國家發改委制訂標桿電價影響,我們預計17年將出現“搶裝”風電現象。公司在2MW高端風電葉片中市占率領先,擁有金風科技(002202)、遠景能源、上海電氣(601727)等7大戰略客戶,是浙江運達、湘電股份(600416)的最大供應商。
投資建議:我們預計公司2016年-2018年的收入增速分別為11.3%、9.8%、10.2%,凈利潤增速分別為7.2%、23.6%、42.5%,成長性突出;首次給予買入-A的投資評級,6個月目標價為17.64元,相當于2017年42的動態市盈率。
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