中國巨石動態研究：玻纖材料行業龍頭 業績增長進入新周期

 

    中國巨石是玻纖行業龍頭企業，2016年公司玻纖產銷達120萬噸/年，世界范圍內玻纖市場份額占比達到20%以上。公司布全國范圍市場供應鏈，在九江、桐鄉、攀登和成都分別建設生產線，引入高效生產管理方法，持續降低生產成本，綜合毛利率達到40%以上。公司不斷升級玻纖生產配方和生產工藝，行業內綜合競爭力持續提升。

 

    持續拓展海外業務，公司整體收益持續提升。公司現已完成埃及兩期產線建設，總產能達到16萬噸/年。目前，埃及三期工程4萬噸/年產線正在建設。埃及產線出廠產品持續直銷歐洲市場，有效避免歐盟高額反傾銷稅。2016年5月，公司在美國南卡羅萊納州投資3億元建設8萬噸/年產能的玻纖生產線，有效降低美國區域玻纖銷售庫存周期，進一步提升公司產品在美國的市場競爭力，公司整體收益持續提升。

 

    提升玻纖產品技術等級，向高端應用領域持續拓展。公司玻纖產品傳統應用于建筑建材領域，在2014年前營收占比高達40%，隨著公司不斷提高玻纖產品技術水平提升和下游應用領域逐步向高端拓展，公司產品結構出現重大轉變。公司未來將繼續向風機葉片、汽車輕量化、輸油管道和電子產品等應用領域拓展，實現整體盈利水平提升。

 

    公司作為玻纖行業龍頭的發展前景良好，未來公司產品應用結構調整和海外業務拓展將推動公司業務進一步增長。

    風險提示：海外項目建設進度低于預期；國內36萬噸/年玻纖技改項目進度低于預期；玻纖產品銷售利潤低于預期；產品應用領域結構調整效果低于預期。