1968年，浙江紹興柯橋，木匠出身的金良順接盤紹興經編機械總廠，開始創業。名為機械總廠實為一間小作坊就是精功集團的前身。憑借江浙商人吃苦耐勞、不服輸兼具智慧，金良順將精功集團發展成為有著51年歷史的中國民營500強企業，形成了鋼結構建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空等五大主導產業，產業基地遍布浙江、北京、廣東等全國10多個省市。

堅守實業的金良順在資本市場上也是長袖善舞。推進精功科技（002006.SZ）IPO上市、重組長江股份更名為精工鋼構（600496.SH）、控股會稽山（601579.SH），還曾入主輕紡城（600790.SH），高峰時，金良順控股4家A股公司，形成了聞名資本市場的精工系。

然而，長江商報記者發現，控股輕紡城6年，金良順幾乎是分文未掙到，無奈退出。控股的黃酒企業會稽山，近10年來凈利潤幾乎是原地踏步。而金良順多次推進資本運作的精工鋼構，經營業績更是不堪。

2016年，精功科技曾試圖以高達52.50億元的天價重組深圳盤古數據，押寶大數據，無奈一年多的籌劃，最終以失敗告終。截至今年一季度，精功科技扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）已經連續5個季度虧損。

金良順的危機在于缺錢。截至目前，金良順幾乎將所持的三家上市公司股權全部質押，平倉風險可知。而且，其所持精功科技、會稽山幾乎全部被法院凍結。

三家A股公司經營質量欠佳

精工系旗下三家A股公司盈利能力整體不高。

年報顯示，去年，精功科技實現營業收入10.04億元，較上年的9.50億元增長5.68%，對應的凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為573.21萬元，同比下降94.22%，扣非凈利潤則虧損5777.45萬元，同比下降160.84%，2015年以來首次盈轉虧。

分季度看，去年四個季度的營業收入分別為1.63億元、3.43億元、2.27億元、2.72億元，對應的凈利潤為1215.51萬元、1932.05萬元、59萬元、—2633.34萬元，扣非凈利潤分別為—1497.25萬元、—193.41萬元、—341.26萬元、—3745.53萬元，連續4個季度均陷入虧損。對比發現，營業收入和凈利潤、扣非凈利潤均不相匹配。

今年一季度，公司虧損在加劇。今年前三個月，公司實現營業收入1.74億元，同比增長6.95%，凈利潤則虧損2729.82萬元，同比下降324.58%，上年同期為1216萬元，今年一季度盈轉虧。扣非凈利潤為2776萬元，虧損擴大。公司預計，今年上半年虧損區間為2800萬元至3800萬元。由此一來，公司連續6個季度扣非凈利潤出現虧損。

精工系旗下的黃酒企業會稽山經營業績也不太理想。

去年，會稽山實現營業收入11.94億元，同比下降7.36%，凈利潤178億元，同比下降2.26%。今年一季度，營業收入和凈利潤再次雙降，二者分別為3.37億元、6625.38萬元，同比分別下降13.60%、23.13%。

表面上看，盈利能力最強的精工鋼構盈利能力不太穩定。2014年，其凈利潤達到2.67億元，此后是連續三年下降，2017年僅有0.62億元，扣非凈利潤低至1199萬元，約為2016年2.16億元扣非凈利潤的5.54%。去年，精工鋼構實現營業收入86.31億元，同比增長32.11%，凈利潤為1.82億元，較上年增長192.98%，扣非凈利潤為1.53億元，同比增幅高達1171.89%。然而，去年，公司經營活動現金流為—2.34億元。經營現金流凈額與凈利潤數據不相匹配，這似乎說明公司經營質量并不高。

精功科技二次轉型告敗

精功科技連續6個季度扣非凈利潤為虧損，或與其二次轉型不成功有一定關系。

精功科技2004年成功闖關IPO躋身深交所。彼時，公司主營業務為傳統的建材機械與紡織機械訂單。上市當年，其實現凈利潤2477萬元，次年就下降至1845萬元。2016年，凈利潤只有240萬元，扣非凈利潤低至86萬元。2007年至2009年，公司應來扣非凈利潤連續三年虧損。

從2009年開始，精功科技進行首次轉型，重點發力光伏產業，主要產品包括太陽能光伏裝備、太陽能多晶硅片等。這一年，公司轉讓了主要虧損源湖北精工80%股權。次年，公司此籌劃募資5.82億元，用于年產500臺(套)太陽能光伏裝備制造擴建項目、浙江精功新能源有限公司搬遷暨太陽能多晶硅切片生產線技改項目和償還銀行貸款等三個項目。自此，公司接連與江蘇協鑫硅材料等客戶簽下訂單。

2011年，公司打了一場翻身仗，凈利潤4.02億元，扣非凈利潤4.05億元，分別增長3.40倍、4.54倍。

不過，精工科技似乎是刻意做大利潤而放寬了信用期，當年，經營現金流凈額只有248萬元。2010年，公司應收賬款為2.68億元，2011年激增至7.57億元，增幅高達182.46%。

緊接著，2012年、2013年，公司分別虧損1.95億元、1.98億元，這其中，應收賬款和存貨產生的資產減值損失不菲。

值得一提的是，2013年，光伏行業轉暖，隆基股份、中環股份等同行凈利潤均有明顯恢復。而精功科技依然虧損，令人起疑。

備受質疑的是，精功科技的經營業績以及二級市場上的股價似有被操縱痕跡，目的是配合公司4.65億元定增募資。然而，由于定增股份數量受限，只好在股價方面做文章。

似乎是精心設計的一場局，2010年、2011年，精工科技凈利潤大幅增長，二級市場上股價也大幅飆升。股價從13元左右一路飆升至79.95元。最終，配合精功科技完成了定增募資，定增價格高達60.10億元。如此高的定增價格，在A股公司中，也極為少見。

幾年沉寂后，2016年，精功科技試圖追趕市場熱點，實施二次產業轉型，進軍大數據等領域。

精功科技擬收購的標的為深圳盤古數據，標的100%股權估值為52.50億元。為了避免本次重組變成借殼上市，精功科技決定分兩步走，先是由精功集團出資10億元收購標的19.50%股權，再由精功科技通過發行股份收購。

不過，短短10天時間，盤古數據的估值從45.78億元升值到52.50億元，增幅將近15%，備受市場質疑。最終，此次重組終止。但精功科技心有不甘，又在2017年3月停牌籌劃并購盤古數據全資子公司雅力數據，仍舊是發力大數據業務。這一次，收購依舊是以失敗告終。

截至目前，精功科技主營業務仍然為光伏發電設備等。

所持兩家公司股權全被輪候凍結

財務危機爆發已經兩月有余，仍未見精工集團拿出有力度的解決方案。

今年4月初，精功科技、會稽山雙雙發布公告，控股股東精功集團由于涉及擔保債務責任，所持上市公司股權全部被司法凍結。

此事引發連鎖反應。4月24日因精功集團涉及擔保代償風險，大公資信將精功集團及“17精功MTN001”列入信用觀察名單。

公開信息顯示，精功集團此次債務問題源于太合匯投資管理(昆山)有限公司定向債務融資工具債務糾紛一案中涉及連帶擔保債務責任，逾期未兌付的定融類私募產品本息約2億元。

顯然，這一問題精功集團未能很好解決。今年5月15日晚間，會稽山再發公告，精功集團所持公司股份被司法輪候凍結。具體為，今年4月4日，精功集團所持公司全部股權被上海金融法院司法凍結，凍結期限為3年。4月10日，被上海市高級人民法院輪候凍結，輪候凍結期限為三年。5月15日，又被浙江省紹興市越城區人民法院輪候凍結，輪候凍結期限為三年。最近一次輪候凍結，主要系招商銀行紹興分行因其與精功集團之間債務糾紛一案，向浙江省紹興市越城區人民法院申請財產保全。

5月8日，精功集團所持精功科技全部股權被上海市高級人民法院、紹興市越城區人民法院輪候凍結，期限為3年。原因為，精功集團全資公司精功控股與太合匯投資公司合作，發行定融產品，精功集團提供連帶責任保證擔保，涉及資金1.53億元。而被紹興法院輪候凍結，系精功集團為浙江慶盛控股集團下屬公司紹興駿聯家紡在招商銀行紹興分行貸款3000萬元提供連帶責任保證擔保引起。

截至目前，尚未見兩家公司披露凍結事項解決進展。

近年來，精功集團激進擴張，導致債臺高筑。根據精功集團主體與相關債項2018年度跟蹤評級報告，2016年至2018年3月末，公司總資產為523.80億元、548億元、548.92億元，有息債務為247.09億元、261.03億元、258.47億元，債務資本比率為58.92%、60.15%、59.63%。由此可見，公司有息債務超過250億元。

實際上，上述被凍結的股權已被金良順質押融資。截至目前，精功集團所持精功科技股權質押率高達99.99%，僅剩下9800股未被質押。精功集團所持會稽山股權的質押率高達100%。

此外，金良順通過精工控股、精工投資分別持有精工鋼構3.65億股、3億股，持股比為20.16%、16.57%。截至今年2月初，精工控股的質押率為99.93%，精工投資的質押率為100%。

值得一提的是，今年3月，會稽山籌劃以9800萬元現金收購精功集團旗下的精功農業100%，而精功農業去年虧損529.2萬元。此舉，市場解讀為緩解精功集團債務危機的舉措之一。目前，會稽山尚未披露進一步消息。