光威復材凈利四年增近2倍 研發費用占營收超10%

 

    在保持軍品碳纖維業務持續增長的同時，光威復材風電碳梁業務也增長迅速，近年來成為其業績重要推動力。

    2月24日，光威復材發布業績快報，2019年實現營業總收入17.15億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，而相比2015年，營收和凈利潤均增長了2倍左右。

    光威復材主要從事碳纖維及其復合材料研發、生產與銷售，碳纖維生產過程中會有最高達近3000度的不同溫區的高溫工藝及設備，光威復材通過自主研發，打破了國外封鎖與壟斷、成功實現碳纖維的國產化和軍用碳纖維的自主保障。

    業績快報顯示，2019年光威復材實現營業總收入17.15億元，同比增長25.77%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，同比增長37.88%。

    業績增長主要原因系碳纖維(含織物)業務和風電碳梁業務保持穩定增長；公司應收賬款通過無追索權保理等業務變現，經營性現金流持續改善，信用減值損失減少。

    事實上，光威復材業績已持續四年高速增長。2015-2018年，光威復材營收分別為5.43億元、6.33億元、9.49億元、13.64億元，同比分別增長15.94%、16.64%、49.87%、43.63%；同期凈利潤分別為1.76億元、1.99億元、2.37億元、3.77億元，分別增長245.73%、13.01%、18.99%、58.76%。

    2019年光威復材業績再次實現高速增長，營收和凈利潤相比公司2017年上市時均將近翻倍，而相比2015年，四年時間公司營收增長2.16倍，凈利潤增長1.95倍。

    光威復材是從事碳纖維及其復合材料的研發、生產與銷售的企業，主要產品有碳纖維、碳纖維織物、碳纖維預浸料、玻璃纖維預浸料、碳纖維復合材料制品、風電碳梁等。

    近年來光威復材拓展纖維與北京化工大學等單位聯合研制的QM4050(M55J級)碳纖維通過了科技部863項目課題驗收，濕紡國產T800H碳纖維在某型號實現首飛；干噴濕紡制備的TZ700S(T700S級)碳纖維原絲紡速度實現500米/分鐘，達到國際領先，生產的TZ700S碳纖維通過了航天某型號地面試驗，國產碳纖維在航天領域的國產化替代取得重要進展。

    這與光威復材重視研發投入不無關系，財務數據顯示，其研發費用占營收的占比一直在10%以上，2014-2016年連續三年占比均為17%左右，近三年由于營收增速較快，研發費用占比有所下降，但金額持續增長，2019年前三季度研發費用達1.37億元，占營收10.50%。

    此前光威復材軍品碳纖維業務占比較大，近年來公司投入資源加大對民品碳纖維的技術開發和市場培育，同時開拓對以碳梁為代表的、成熟的碳纖維復合材料工業產品，近兩年公司軍品業務占比逐漸降低，以碳梁和預浸料為主要產品的民品業務成為公司業務的重要支撐。

    去年上半年報告期內，光威復材碳纖維實現銷售收入4.23億元，同比增長31%，風電碳梁業務實現銷售收入2.99億元，同比增長38%，占總營收的35.77%。

    并且2017年光威復材上市時募資9.46億元用于軍民融合高強度碳纖維高效制備技術產業化項目、高強高模型碳纖維產業化項目、先進復合材料研發中心項目以及補充營運資金，上述募投項目將形成2000噸/年左右碳纖維（12K碳纖維T700S、T800S）生產能力以及20噸/年高強高模型碳纖維QM4035/QM4050（M40J級/M55J級）生產能力。截至去年上半年上述項目投資進度分別為21.38%、60.93%、14.71%。

    根據東莞證券研究報告顯示，2017年我國碳纖維產量僅7400噸，產能利用率只有28%，2017年我國碳纖維需求量為2.35萬噸，其中碳纖維及制品進口量1.61萬噸，占比68.5%。如果光威復材上市時募投項目中2000噸/年左右碳纖維（12K碳纖維T700S、T800S）以及20噸/年高強高模型碳纖維QM4035/QM4050（M40J級/M55J級）生產能力形成，將有望填補這一需求，同時支撐公司業績繼續上升。