覆銅板及樹脂基復合材料產品品種眾多，隨著材料及性能的日益豐富，下游應用領域在快速擴大。未來若不能在新技術、新產品開發應用上及時跟上市場發展的需求，將會影響公司未來的經營效益和持續發展能力。

 

　　應收賬款占比高 短期償債能力差

 

　　公司報告期各 期末應收賬款余額較大且占同期營業收入的比重有所上升，應收賬款余額分別為 24，316.72萬元、28，770.79萬元和30，759.08萬元，占同期營業收入的比重分別為 25.97%、30.66%和33.33%。 盡管發行人銷售部門根據“產品應用廣泛，客戶數量較多”的特點，對客戶 的信用情況進行實時跟蹤，并根據其償債能力變化情況及時調整其信用期限和銷 售政策，但公司仍可能面臨應收賬款不能及時收回或不能全部收回的風險。

 

　　由于公司目前融資渠道較為單一，主要利用銀行借款和商業信用等 方式籌集資金。截至2013年12月31日，公司資產負債率為60.38%，流動負債 占負債總額的比例為93.65%；其中，短期借款及一年內到期的非流動負債 20，491.09萬元，應付票據4，860.00萬元，應付賬款17，674.84萬元，三者合計占 負債總額的88.43%。公司短期負債在負債結構中比重較大。 盡管公司與主要供應商建立了長期穩定的合作關系，商業信用良好，目前經 營性現金流正常，但仍可能面臨一定的短期償債風險。

 

　　經營規模擴大 人才流失引風險

 

　　隨著本次募集資金投資項目的建設，公司生產經營規模將逐年擴大。但公司管理架構和管理人 員仍可能不能及時適應日益擴大的生產經營規模的需要，這將會在一定程度上影 響公司持續穩定的發展。

 

　　雖然公司在穩定發展的過程中，已建立了規范的人力資源管理體系，但在人力資 源成本日益提高的背景下，若公司在人力資源機制建設、激勵機制的建立、研發 環境的營造等方面不能隨著公司的發展而進一步健全和完善，將會影響到技術和 管理人才積極性和創造性的發揮，造成人才流失，從而對公司的生產經營造成不 利影響。

 

　　依賴重點客戶風險大

 

　　2011年度起，公司成為Apple Inc.的IPAD系列產品所需SMARTCOVER輕 質功能組件的國內主要供應商。2012年和2013年，公司SMARTCOVER輕質功 能組件產品對迅威創建有限公司分別實現銷售收入7，791.42萬元和9，069.07萬 元，毛利率分別為46%和39%，毛利分別為3，584.05萬元和3，536.94萬元，占 同期公司毛利額的24.58%和23.15%，比重處于較高水平。 智能手機、平板電腦等高端電子消費品具有技術含量高、更新換代快的特征，如公司不能開發適合客戶及時需求的產品，將存在重點客戶流失的風險，從而對 公司經營業績產生不利影響。

 

 

　　公司于2009年10月被認定為高新技術企業，自認定為高新技術企業當年起 即可按規定享受企業所得稅優惠。2012年12月31日，華正新材通過高新技術 企業復審，資格有效期3年，企業所得稅優惠期為2012年1月1日至2014年 12月31日。據此，公司2011年度、2012年度和2013年度企業所得稅按15% 稅率計繳。

 

　　發行人未來存在國家稅收政策變化或本身不再符合高新技術企業認定條件 而不能獲得稅收優惠的風險。