抓住了新能源汽車發展的大好時機，戰略布局上游鋰電池隔膜材料。公司正式成立了中材鋰膜有限公司，在山東滕州新建1.2億平米產能的濕法雙向同步拉升法鋰電池隔膜生產線，采用BT方式建設，定位高端鋰電池隔膜市場，客戶定位在ATL，比亞迪(60.400, 0.00, 0.00%)，松下等一線電池廠商，項目目前進展順利，預計2017年3月實現量產。按照目前國內鋰電池隔膜出貨價格5-6元/平米、毛利率按照50%左右、凈利率20%左右來估算，量產之后對公司業績增厚明顯。后期項目若得到市場認可后，公司將依據客戶需求擇機繼續投資0.8億平米生產線，后勁十足。

 

　　傳統業務總體依然穩健發展。(1)風電葉片業務雖然短期增速存在回調壓力，但公司與金風科技(15.130, 0.00, 0.00%)簽訂36.3億元合同，一定程度上對沖了下行的風險。(2)公司于2015年收購了上游泰山玻纖，打通了玻纖及復合材料產業鏈，增加協同效應;(3)復合材料氣瓶業務將采取一系列有效措施調整戰略，積極實現減虧;(4)其他業務保持穩健發展。

 

　　首次覆蓋給予買入評級。我們預計公司16-18年EPS為0.77、1.01、1.27元/股，16-18年對應PE分別為26.09、19.89、15.82倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。