中材科技:玻纖海外落子印度,國際化打開新空間

 

簡評

 

玻纖業務海外拓展打開新空間

 

       泰山玻纖是世界前五大、國內前三大玻纖廠商,具有產能約60萬噸/年,全球占比約10%。公司16年上半年完成與泰山玻纖重大資產重組,泰山玻纖實現并表,對公司業績帶動明顯。此次泰山玻纖擬在印度建設年產8萬噸玻纖生產線,建成后生產玻纖及制品將銷往印度本土、中東等新興市場,市場空間大,海外建廠還可規避玻纖制品出口的“雙反”調查,盈利前景良好。并且公司已向泰山玻纖投資21.68億元用于建設2條年產10萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線,項目完成后玻纖產能將進一步提升。目前玻纖價格仍處于較高水平,中期來看,玻纖行業一方面受益于前期供給有效控制及17年冷修產能對沖新增產能,另一方面受益于下游風電和熱塑等高端細分市場快速回暖,預計價格大幅下行概率不大,公司玻纖業績彈性較大。

 

風電葉片將迎業績拐點

 

       公司控股92%子公司中材葉片專門從事風電葉片研發、制造和銷售,目前設計產能4000套,銷量連續5年領跑中國風電葉片市場。經歷14年至15年底風電“搶裝潮”后,我國16年風電新增裝機容量有所下降,但長遠來看,能源局要求至2020年風電實現平價上網,因此未來幾年風電價格大概率下降,將催生新“搶裝潮”,中期風電行業仍能保持平穩增長。此外,隨著“兩材”合并,中材科技與中復聯眾作為風電葉片前兩大生產廠商,有望由競爭走向協同合作,改善行業競爭格局。綜合來看,風電葉片17年相較16年將有較大業績彈性。