數據來源：金聯創

 

    一季度作為苯乙烯的傳統累庫周期，2020年在新冠疫情影響下，使得本就偏弱的供需面雪上加霜。在春節后有接近三周的時間內，碼頭幾乎處于“只進不出的”的尷尬狀態，截止2月19日，金聯創統計數據顯示：江蘇苯乙烯主流罐區最新庫存總量增加至28.25萬噸，此數據低于去年同期4.45萬噸。一方面在于，2020年度庫存起點明顯低于去年同期水平；另一方面，苯乙烯生產企業及江陰、常州部分常規工廠庫明顯增加，未包含在統計范圍內。

 

    而往年的二季度作為傳統去庫周期，2019年表現更甚，經歷了較為迅速且明顯的一個去庫過程，一方面有賴于下游良好的需求配合，另一重要因素在于韓華道達爾等多套裝置重疊檢修，導致整體進口大幅縮量。2019年3-6月，連續四個月月均進口量僅16.6萬噸，要遠遠低于全年月均27萬噸的水平。反觀2020年，庫存又將會如何演繹呢？

 

    與去年同期相比，供需以及利潤格局轉變背景之下，苯乙烯高負荷的模式正逐步發生轉變，而疫情之下，苯乙烯行業開工近日下滑至68%上下。同時，3月下半月至6月份國內苯乙烯包括天津大沽、青島海灣、齊魯石化、寧波科元及山東玉皇二期等多套主力裝置均存在檢修計劃，較去年有一定增多。從定量對比來看，整體供應同比明顯下滑。

    不過，從變量來看，一方面，隱性庫存包括江陰常州國產庫、苯乙烯生產企業廠庫明顯增加；另一方面，浙石化兩套合計120萬噸/年新裝置于1月底2月初陸續出產品，近期維持5-6成負荷運行，而恒力72萬噸/年新裝置也已出合格品，2月下旬逐步進入穩定量產階段。隱性庫存及新增投產釋放量較去年同期有較為明顯的提升。

 

    2020年，因行業利潤持續不濟，春節前已有部分亞洲裝置下調開工，近期包括亞洲日韓臺、歐洲甚至中東等多地工廠均有下調或計劃下調的操作。而中國作為全球最大的苯乙烯進口國，疫情導致需求明顯下降。不僅如此，華東部分主流庫存已處于滿罐狀態，甚至只能騰用臨時罐使用，在此情況下，不得不控制后續到貨量。中東和新加坡部分船貨現已尋求出口至印度等地（2-4月印度的苯乙烯下游需求正處于旺季）。近期，有外商表示，已有遠期船貨因找不到合適儲罐而被迫中止成交的情況。

    目前來看，2-3月甚至持續至二季度進口供應下降仍是大趨勢，此種情況與2019年同期相似。另外，近日包括日、韓等疫情加劇，后期周邊國家的疫情發展情況是否會影響到當地鏈條的開工調整，以及對中國的供應也值得進一步關注。

 

 

數據來源：金聯創

 

    前期礙于物流受阻及終端復工延遲等多方困擾，苯乙烯現貨節后也經歷了長時間有價無市的僵局。苯乙烯及下游鏈條也集體經歷罕見大規模減產，整體開工較去年同期下滑幅度均較大。

    從目前EPS開工來看僅恢復至三成水平，受疫情因素影響，外地員工返工需隔離，下游繼續休市為主，多尚未返市。華東、華南等包裝廠最快于三月上旬陸續復工。

    而ABS及PS行業開工目前圍繞5成上下，下游大家電開工整體在四五成水平，中小下游復工率較低，而臺州及溫州一帶作為重要的塑料加工基地，因疫情比較嚴重，復工進度依舊偏慢。

    后期隨著物流及工人陸續到位，整體開工及需求有望進一步恢復，但目前部分下游主流企業成品庫存持續偏高，而且終端鏈條恢復尚需時日，開工暫難有大幅度回升，而對于苯乙烯的突破性需求也需要一定時間的消化。

 

   目前苯乙烯供需格局來看，苯乙烯中短期庫存將持續增加趨勢，長線二季度去庫程度還需要關注下游及終端鏈條的需求恢復配合，保守估計，暫難出現2019年極速去庫的情況，而且相對偏高的庫存或將成為常態化局面。