新材料“十三五”規劃將出臺

 

　　新材料技術是世界上公認的六大高技術領域之一，重點是開發性優異的新型結構材料和功能材料，其意義在于一旦研制成功，將會帶動整個制造業實現技術突破，這一點對于中國工業創新而言尤為重要。

 

　　信息化部原材料工業司司長周長益在2015中國國際石墨烯創新大會上透露，包括石墨烯在內的新材料產業發展的十三五規劃正在編制并即將出臺。周長益說，面對石墨烯生產和應用存在的技術轉化能力弱、商業應用領域窄等問題，工信部將以市場開發遇到的問題為導向，以終端產品的需求為牽引，采取一條龍模式，幫助企業構建完善產業鏈，圍繞產業鏈配置創新鏈，聚集創新要素，強化上下游協同創新，提升石墨烯產品的綜合性能，抓住新材料、高端裝備快速發展，制造業由大變強的大好機遇，大力推進首批次的商業化運用，努力把石墨烯打造成新材料產業發展的先導產業。

 

　　在2015中國國際石墨烯創新大會上，防腐涂料、導電薄膜以及復合材料上都有面對普通消費者的產品首次亮相并走向市場，個別領域實現噸級石墨烯消耗量。

 

　　與此同時，新材料行業作為新興產業重要組成也將納入“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃，并擬列入國家重點專項規劃，成為引領產業轉型升級重要指引。值得關注的是，石墨烯作為材料界新星，憑借優異性能可廣泛應用于新能源汽車、航空航天等多個領域，將被列為重點發展對象。

 

　　石墨烯產業快速發展

 

　　石墨烯是一種碳原子單層平面晶體新材料，它獨特的碳單層結構一度被認為無法穩定存在。2004年兩位英國物理學家成功從石墨中分離得到石墨烯，并因此榮獲2010年諾貝爾物理學獎。作為材料界的新星，石墨烯是目前已知室溫下最好的導電和導熱材料，是人類已知強度最高的物質，具備極高的透光性和極大的比表面積。石墨烯優異的性能使得它在多個領域具備變革潛力，已經有所建樹的領域包括散熱材料、柔性觸摸面板、微型傳感器、二次電池、芯片材料等等。

 

　　石墨烯產業鏈有科研和應用兩條路徑，兩者在石墨烯上游產品向終端產品轉化的過程中相互依托相輔相成。分別來看，科研機構旗下的石墨烯產品以高新技術及高科技含量為主打，企業化的石墨烯產品以題材概念和性價比為主要依托。目前一些科研機構已自主裝備完成了全數字控制石墨烯生產線，同時一些裝備制造企業可以提供多款設計成熟的石墨烯制備設備供科研機構及企業選購。由于產業化尚不充分，目前大部分設備流向科研機構，少部分進入企業。進入市場的石墨烯產品多以石墨烯微晶和石墨烯分散液為原料，且大部分產品上市時間不滿一年，下游市場開發仍不充分。

 

　　在國家戰略指引下，我國石墨烯研發和專利持有已在全球占據一席之地。國家在“十二五”規劃中明確將新材料列為重要的戰略新興產業；國家自然科學基金委員會已經陸續撥款超過3億元資助石墨烯相關項目；國家引導石墨烯產業成立了中國石墨烯產業技術創新戰略聯盟，聯盟成員已達53家，6位聯盟常務理事單位分別對石墨烯技術路線、標準戰略、專利布局、國際合作和產業促進進行支持和合理引導。

 

　　分析人士指出，目前國內新材料產業處于發展的黃金時期，到2015年市場規模可達2萬億元以上。新材料是國家七大戰略性新興產業之一，國內市場處于發展的黃金時期，尤其是石墨烯作為碳原子單層平面晶體新材料，受益政策扶持、產業化提速，石墨烯應用前景廣闊，發展空間巨大，石墨烯相關概念股有望迎來交易性機會。推薦標的：方大炭素、華麗家族、中國寶安、中超電纜、悅達投資、正泰電器、烯碳新材、中泰化學、康得新、東旭光電等。

 

　　方大炭素:礦石業務拖累公司業績，期待產品結構加速升級

 

　　事件描述。

 

　　方大炭素今日發布2015年中報，報告期內公司實現營業收入11.91億元，同比下降33.35%；營業成本8.95億元，同比下降23.91%；實現歸屬母公司凈利潤為0.30億元，同比下降88.67%；實現EPS為0.02元，去年同期EPS為0.15元。

 

　　其中，2季度公司實現營業收入5.57億元，同比下降36.89%，1季度同比增速為-29.89%；營業成本4.07億元，同比下降30.41%，1季度同比增速為-17.49%；2季度實現歸屬母公司凈利潤0.42億元，同比下降68.86%；2季度實現EPS為0.02元，1季度EPS為-0.01元。

 

　　此外，公司預計受鐵礦石業務下滑及擔保罰款罰息影響，前3季度累計凈利潤同比下降仍將超過50%。

 

　　事件評論。

 

　　鐵礦石業務虧損，上半年業績降幅較大:公司上半年收入同比下降33.35%，主要源于鐵礦石業務量價齊跌:1)上半年礦價同比下跌39.90%；2)公司持股97.99%子公司萊河礦業上半年產鐵精粉25.15萬噸，同比下降50.64%。

 

　　公司上半年凈利潤降幅超過收入，主要因為毛利率同比下降9.32個百分點，其中，炭素產品毛利率基本持平，鐵精粉業務因礦價低迷及開工不足而毛利率下降41.09個百分點。整體而言，上半年萊河礦業歸屬于母公司凈利潤減少2.30億元，是公司歸屬于母公司凈利潤同比減少2.33億元的主要原因。

 

　　同時，今年3月份，公司因涉及訴訟被法院劃撥款項0.75多億元，進一步拖累了上半年業績。相對較好的是，公司子公司上海方大投資公司上半年實現凈利潤0.89億元，同比增加0.91億元，部分緩解了公司業績下滑程度。

 

　　單季度方面，雖三項費用減少，但礦石業務虧損導致公司2季度業績同比下滑嚴重，而季節性因素及營業外支出減少使得公司2季度業績環比改善。

 

　　品種結構調整進行中，業績貢獻尚需等待:公司業績增量主要依賴于募投項目“3萬噸/年特種石墨制造與加工項目”和“10萬噸/年油系針狀焦工程”。

 

　　此外，2013年公司通過收購方泰精密和江城碳素兩家公司進入炭纖維領域，日前與中科院先進核能創新研究院合作推進核石墨產業化，均有利于公司產品結構升級，同時，擬收購吉林炭素股權則有助于夯實炭素業務龍頭地位。

 

　　預計公司2015、2016年EPS分別為0.07元和0.09元，維持“買入”評級。

 

　　中國寶安公告點評:定增注入優質資產，房地產、新技術、醫藥三駕馬車起步

 

　　事件:

 

　　2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78%的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發行股份的方式合計購買貝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司將持有貝特瑞32.15%的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78%的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93%的股份；貝特瑞的外部財務投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計將持有貝特瑞10.07%的股份。貝特瑞100%股份的預估值約為22.52億元，對應標的資產貝特瑞32.15%股份的預估值為7.24億元。根據發行定價基準日前20個交易日股票交易均價10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權等因素，公司本次股票發行價格為8.33元/股。

 

　　投資建議:

 

　　收購優質資產增強發展后勁，廣泛涉及新能源新材料領域，首次給予公司“增持”評級。本次注入資產貝特瑞屬于鋰電池材料的國際主要供應商，且PE估值較低，這對提高上市公司業績增速空間起到積極作用。擬注入資產合計預估值7.24億元，對應PE估值為19.89倍。公司主營業務為高新技術產業、房地產業和生物醫藥業。目前，公司擁有商品房項目權益建面372萬平，可滿足三年以上開發需要。近年來，貝特瑞產銷兩旺，市占率不斷提高；高新技術領域的無人直升機、天然氣發動機、貝氏體鋼、汽車驅動系統、通訊設備研制等方面均有進展。公司控股的馬應龍發展良好。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盤于10.26元，對應2014、2015年PE分別為39.0倍和31.7倍。由于公司除鋰電池材料外的資產RNAV是11.7元；而鋰電池材料業務2014年EPS為0.068元/股，謹慎考慮給予25倍PE，則折合每股價值1.69元/股，由此我們以13.40元作為公司目標價，首次給予公司“增持”評級。

 

　　華麗家族:“科技+金融”、軍民深度融合典范臨近空間飛行器有望獲革命性突破

 

　　投資要點:

 

　　“科技+金融”雙驅動，“中國制造2025”優質標的，受益大股東

 

　　公司已轉型股權投資、實業投資、投資咨詢及管理；專注于高科技、金融產業領域，“科技+金融”雙驅動。預計2015年將迎來業績拐點。

 

　　公司3大科技項目:臨近空間飛行器、智能機器人、石墨烯定位科技尖端，占據“中國制造2025”3大重點領域(航空航天裝備、機器人、新材料)高點；且均為平臺型產品，協同效應強，未來市場前景巨大。金融領域投資華泰期貨、廈門國際銀行，將成業績穩定器，助推科技業務。

 

　　公司大股東南江集團為中國大型投資控股平臺型集團，將鼎力支持華麗家族做大做強。作為南江集團唯一的上市平臺，公司未來將持續受益。

 

　　臨近空間飛行器+:革命性產品，具戰略價值，軍事及民用潛力大

 

　　臨近空間飛行器在軍事/民用領域具戰略價值。美國Google、軍工巨頭洛克西德·馬丁均在研制臨近空間飛行器，目前A股龍生股份、H股光啟科學(0439)所共同相關的光啟團隊也在研制。

 

　　華麗家族擁有國內臨近空間飛行器技術及產業化領先團隊(北航團隊)，應用方向包括智慧城市、安防系統和通信等；未來軍事應用前景廣闊。該項目計劃2015年內試飛；未來可能成為3大項目中最大業績來源。

 

　　我們假設公司臨近空間飛行器單價為數億元，每年如果交付10臺則價值數十億元，業績預期十分可觀。

 

　　智能機器人+:公司服務機器人和工業機器人協同發展

 

　　智能機器人未來需求超千億，服務機器人將超過工業機器人。公司與浙江大學合作，開發智能移動機器人和服務機器人，并完成智能機器人云平臺建設。公司工業機器人貢獻短期業績，服務機器人實現中長期大量貢獻業績的發展愿景，“產品+平臺”模式驅動公司智能機器人業務迅速發展。

 

　　石墨烯+:市場潛力巨大，公司已具備全球領先批量產業化能力

 

　　石墨烯面臨萬億市場潛力空間。公司石墨烯技術源自中科院重慶所和寧波所，已建成全球首條石墨烯微片和薄膜大規模生產線，并與多家企業合作進行應用產品開發，石墨烯項目將取得巨大發展。

 

　　投資建議:戰略意義突出，如3大項目成功業績將高增長，推薦!

 

　　如果本次增發成功、臨近空間飛行器試飛成功、3大項目產業化順利推進，預計公司2015-2017年備考業績為0.69億元、2.45億元、6.91億元。

 

　　公司“科技+金融”雙驅動，為集臨近空間飛行器、智能機器人和石墨烯為一體的“中國制造2025”優質標的。考慮到戰略意義重大，未來“金融+科技”業務具有可持續發展性，參考A股龍生股份（002625 公告, 行情, 資訊, 財報）、H股光啟科學(0439)估值，首次給予“推薦”評級。

 

　　風險因素:臨近空間飛行器試飛失敗、智能機器人和石墨烯產業化進程低于預期、定增事項進度低于預期、公司未來資本運作低于預期。

 

　　南風化工:毛利率下降明顯 拖累公司凈利潤表現

 

　　2009 年三季報顯示，公司1-9 月實現營業收入23.28 億元，同比下降5.40%；營業利潤557 萬元，同比下降96.40%；歸屬母公司凈利潤為-4831 萬元，同比下降219.22%；攤薄每股收益為-0.09 元。

 

　　公司主要是從事日化用品與元明粉的生產與銷售，2008 年日化用品和元明粉的收入占比分別為57%和27%。

 

　　公司前三季度經營業績回顧:報告期內，受日化行業競爭激烈以及元明粉下游需求增速放緩所影響，公司銷售收入同比下降了5.40%；由于產品下降幅度大于原材料價格的降幅，公司綜合毛利率同比下降了3.67 個百分點至17.37%，銷售費用的大幅增加則使得公司期間費用率同比提升1.99 個百分點至16.31%；營業收入和毛利率的下降以及期間費用率的上升等負面因素疊加，導致了公司營業利潤同比下降96.40%；由于少數股東權益降幅相對較小(同比下降41.78%至4267 萬元)，使得歸屬母公司凈利潤同比出現了虧損。

 

　　毛利率下降，削弱公司盈利能力:公司2007-2008年的綜合毛利率分別為20.29%和21.37%，期間費用率則分別為15.25%和16.44%；今年前三季度毛利率則進一步下滑至17.37%，而期間費用率則上升至16.31%(前三季度同比上漲1.99個百分點)；毛利率的下降與期間費用率的上升進一步削弱了公司的盈利能力。

 

　　盈利預測與投資評級:根據三季報，我們調整了對公司的盈利預測，預計公司2009-2011年的EPS分別到-0.08元、0.01元和0.03元，10月29日收盤價5.20元的對應的動態PE分別為-65倍、532倍和168倍，考慮到日用洗滌行業競爭較為激烈，以及公司目前不具備估值上的優勢，我們維持對其“中性”的投資評級。

 

　　風險提示:(1)日用洗滌品行業競爭激烈，削弱公司盈利能力的風險；(2)宏觀經濟未能有效企穩，下游行業對元明粉需求量減少，從而導致其價格大幅下跌的風險；(2)資本市場系統性風險。

 

　　力合股份:投資TMT基金，做大公司創投規模

 

　　事項:近日，公司公告作為有限合伙人出資不超過1 億元，投資珠海富海鏵創信息技術創業投資基金(有限合伙)，該方案已經過股東大會決議通過。

 

　　平安觀點:

 

　　TMT 基金專注于移動互聯網、新媒體、大數據等信息技術領域投資: TMT 基金是由深圳市東方富海投資管理公司和珠海金融投資控股集團有限公司聯合収起設立，執行事務合伙人是珠海市富海鏵創創業投資基金管理企業，該基金專注于移動互聯網、新媒體、大數據等信息技術領域的投資。總觃模6 億元，首期已募集資金2.94 億元。公司作為有限合伙人，以自有資金認繳出資額不超過1 億元，占全體合伙人認繳出資總額比例不超過16.67%。

 

　　収揮公司創投領域優勢，做大公司創投投資觃模:公司為投資控股型企業，收入和利潤主要來源于控(參)股公司。目前，公司營業收入主要來自高新技術企業孵化、電子設備制造、電子器件制造、水質凈化等業務。公司投資參與TMT 基金，可以収揮公司在創業投資領域優勢，間接投資于國家經濟轉型升級的収展方向，可以獲取良好的投資收益；同時，借助TMT 基金的專業投資團隊資源，帶動公司投資團隊建設，推動公司投資業務的収展，幵積極探索股權投資的商業運營模式，進一步做大公司創業投資觃模。

 

　　珠海國資委控股的上市平臺，有資產注入預期:公司實際控制人是珠海國資委旗下的珠海金融投資控股有限公司。珠海金融投資控股有限公司擁有的金融資產豐富，包括銀行、融資租賃、消費金融、交易平臺、證券、期貨、直投、基金管理、資產管理、擔保、科技小貸以及其他小微金融。公司作為珠海金控旗下唯一控股的上市平臺，資產注入預期強烈。

 

　　投資建議:公司2015、2016 年EPS 分別為0.13 元、0.14 元，BPS 分別為2.07、2.16，當前股價對應的PE 分別為261 倍、240 倍，PB 分別為16 倍、15 倍。公司最大看點在于國企改革下的資產注入預期。首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。

 

　　風險提示:國企改革不及預期風險。